近日，理想汽車總裁沈亞楠5天再減持合計(jì)100萬股理想汽車股票的事，持續(xù)上了熱搜。

恰逢理想汽車?yán)袭a(chǎn)品下架、新品上市引發(fā)的“換代”‘風(fēng)波使得其股票也出現(xiàn)了持續(xù)震蕩，不少人將二者聯(lián)系起來認(rèn)為沈亞楠此舉是不看好理想汽車的表現(xiàn)。

記者多年采訪新能源汽車產(chǎn)業(yè)，也采訪過很多投資人，有些人借著沈亞楠的減持發(fā)泄一下情緒，可以理解他們的心情，從另一個(gè)角度看，沈亞楠減持透出理想汽車階段目標(biāo)已完成。

投資人鼓勵(lì)職業(yè)經(jīng)理人適當(dāng)減持

公開資料顯示，理想汽車共有四位聯(lián)合創(chuàng)始人：李想、沈亞楠、馬東輝和李鐵。盡管同為創(chuàng)始人，但從股權(quán)上看，李想既是創(chuàng)始人也是投資人，沈亞楠、馬東輝、李鐵則都可視為職業(yè)經(jīng)理人。

2020年7月30日，理想汽車正式登陸美國(guó)納斯達(dá)克;2021年8月12日，登陸港交所。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)披露的其港交所董事及股東權(quán)益信息，沈亞楠的持股數(shù)量由上市前的1500萬股大幅度增加80%至2700萬股，占比1.6%。另一方面，沈亞楠、李鐵的持股比例及投票權(quán)益與李想相差很大，持股情況屬于職業(yè)經(jīng)理人獎(jiǎng)勵(lì)范疇。

資料來源：東方財(cái)富網(wǎng)

資料來源：東方財(cái)富網(wǎng)

據(jù)港交所披露數(shù)據(jù)，去年12月6日至今，沈亞楠累計(jì)減持了300萬股理想汽車股票，所持股票由3200萬股降至2900萬股，持股比例由1.87%降至1.68%。對(duì)比剛上市的2700萬股可以推斷，上市之后的這段時(shí)期，沈亞楠帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)完成了考核目標(biāo)，獲得了500萬股的獎(jiǎng)勵(lì)。

記者查詢理想汽車2022年8月31日提交給SEC的文件顯示，2021年制定的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是10年期限，文件也明確指出，根據(jù)新的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，2021年的股權(quán)激勵(lì)沒有任何獎(jiǎng)勵(lì)。由此可以推測(cè)，沈亞南獲得的500萬股的獎(jiǎng)勵(lì)是在2021年獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃之前。

2021年3月9日，理想汽車宣布通過2021年期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，共分為六部分，行權(quán)價(jià)為每股14.63美元，或每ADS29.26美元。當(dāng)公司在連續(xù)12個(gè)月內(nèi)交付的車輛總數(shù)超過50萬輛時(shí)，CEO將獲得第一批期權(quán)。

一位投資人士告訴記者，與散戶在證券市場(chǎng)的自由交易不同，沈亞楠作為理想汽車高管，，減持理想汽車股票，不僅要公告，還會(huì)與董事會(huì)成員進(jìn)行溝通，這是作為職業(yè)經(jīng)理人的基本素養(yǎng)。

這位投資人還告訴記者，投資人鼓勵(lì)職業(yè)經(jīng)理人適當(dāng)減持以激勵(lì)他們更加努力做好業(yè)績(jī)，但不希望他們減持?jǐn)?shù)量太多。從沈亞楠減持?jǐn)?shù)量來看，累計(jì)減持了300萬股，不到持股數(shù)量的10%，這在投資人可接受范圍內(nèi)。

記者還了解到，投資人鼓勵(lì)職業(yè)經(jīng)理人適當(dāng)減持一般發(fā)生在2個(gè)時(shí)間點(diǎn)，一是投資的公司上市前最后一次融資，投資人會(huì)征求職業(yè)經(jīng)理人是否愿意減持部分股份。二是階段性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃目標(biāo)達(dá)成，獲得獎(jiǎng)勵(lì)之后。

公司都準(zhǔn)備上市了，職業(yè)經(jīng)理人還減持，這是否有些不合理?該投資人告訴記者，在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，職業(yè)經(jīng)理人可以提前變現(xiàn)部分收益，因?yàn)楣旧鲜泻?，原始股都有一定的禁售期。美股原始股禁售期一般為公司上市?0天至180天，此外還有《144條例》，共有5個(gè)條件。國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)禁售期不得少于1年。禁售期滿后的12個(gè)月內(nèi)拋售不能超過公司股本5%的股票;禁售期滿后的24個(gè)月內(nèi)拋售不得多于公司股本10%的股票。

即便是上市前的最后一次融資，有些公司在募資之后也并不是馬上就會(huì)申請(qǐng)上市。有的長(zhǎng)達(dá)數(shù)年沒有提交上市申請(qǐng)，有的即便提交了上市申請(qǐng)，也可能存在不符合要求，無法滿足上市要求而半途折戟的情況。通過上市前的減持，職業(yè)經(jīng)理人可以提前變現(xiàn)收益，規(guī)避上市過程及之后的一些風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資人而言，上市之后，其持有的投資價(jià)值實(shí)現(xiàn)增值，也就是俗話說的，用時(shí)間換空間，用時(shí)間換增值。

階段性股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)達(dá)成后，投資人也會(huì)鼓勵(lì)職業(yè)經(jīng)理人變現(xiàn)部分收益。很顯然，沈亞楠的減持應(yīng)該屬于第2種，通過適當(dāng)減持獲得了一筆可觀的現(xiàn)金收益。

上市之后銷量有起色

理想汽車上市之后，銷量確實(shí)有了起色，資本市場(chǎng)的助力使其發(fā)展有了后勁。

記者梳理理想汽車上市后的交付量發(fā)現(xiàn)，上市之后，理想汽車的交付量上了一個(gè)臺(tái)階。2021年總體狀況又比2020年上了一個(gè)臺(tái)階，2021年11月首次突破1萬輛大關(guān)。

2020年1-7月交付量

資料來源：乘聯(lián)會(huì) 單位：輛

資料來源：乘聯(lián)會(huì)

1萬輛在汽車行業(yè)有重要意義，它是一個(gè)門檻，也是一個(gè)標(biāo)志，意味著汽車企業(yè)依靠銷量逐步走向盈利。2021年11月突破1萬輛，連續(xù)3個(gè)月的交付量都在1萬輛之上。在造車新勢(shì)力中，理想汽車還曾多次排名第一，這樣的成績(jī)不俗。

理想汽車讓人驚訝的地方不止于此，僅靠單一車型理想ONE就做到了月銷量過萬，相比于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多款車型同時(shí)銷售，理想汽車對(duì)消費(fèi)者畫像極其準(zhǔn)確，車型定位非常準(zhǔn)，拿捏消費(fèi)者需求很到位。

記者多次參加行業(yè)論壇或者討論會(huì)，許多專家在演講中提到純電動(dòng)汽車的續(xù)駛里程和充電便利性被廣泛詬病。在新能源汽車發(fā)展初期，這2個(gè)短板非常明顯，理想的增程式汽車正好對(duì)準(zhǔn)了純電動(dòng)汽車的2個(gè)短板，推向市場(chǎng)后受到消費(fèi)者歡迎應(yīng)該是合情合理。電動(dòng)汽車發(fā)展到現(xiàn)在，續(xù)駛里程的短板已被大大改善，新上市的電動(dòng)汽車?yán)m(xù)駛里程普遍超過600公里，甚至成為不少品牌的營(yíng)銷“賣點(diǎn)”。此時(shí)，理想ONE的宣傳續(xù)駛里程則超過1000公里，照樣碾壓不少純電動(dòng)汽車的續(xù)駛里程。

利用當(dāng)年在汽車之家積累起來的消費(fèi)者畫像，李想為理想ONE找到了準(zhǔn)確定位，加上資本助力，銷量增長(zhǎng)在意料之中。

從理想汽車的銷量情況結(jié)合沈亞楠獲得500萬股獎(jiǎng)勵(lì)來看，理想汽車2021年激勵(lì)計(jì)劃之前的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)已達(dá)成，而且，這個(gè)時(shí)期的激勵(lì)計(jì)劃沒有盈利要求，因?yàn)?，理想汽車上市后，虧損是常態(tài)，如果用盈利考核激勵(lì)計(jì)劃，則沈亞楠不可能獲得獎(jiǎng)勵(lì)。而2021年制定的10年期激勵(lì)計(jì)劃有更多的限制條件，不那么容易實(shí)現(xiàn)。

減持時(shí)機(jī)把握不佳

港交所披露的信息顯示，沈亞楠在9月6日減持了60萬股理想汽車股票，套現(xiàn)787.5萬美元，9月2日減持40萬股，套現(xiàn)528.88萬美元。兩次拋售累計(jì)100萬股，共套現(xiàn)1316.38萬美元(約合人民幣9113萬元)。

沈亞楠的2次減持正好趕上理想汽車一系列負(fù)面堆積在一起的時(shí)候，容易成為消費(fèi)者負(fù)面情緒的發(fā)泄對(duì)象。

數(shù)據(jù)顯示，理想汽車7月銷量呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)，僅1.04萬輛;8月更是慘遭“腰斬”，共交付新車4571輛，同比下滑51.54%，環(huán)比下滑56.14%。從二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，今年上半年，理想汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入182.95億元，同比增長(zhǎng)112.4%;凈虧損6.52億元，較去年同期擴(kuò)大9.5%。虧損擴(kuò)大，意味著賣一輛車虧得更多。

理想汽車的新車上市與理想ONE的停產(chǎn)銜接的不太好，導(dǎo)致很多前期購(gòu)買的車主怨氣難消，銷量下滑的同時(shí)，證券市場(chǎng)整體也在下行，理想汽車市值下滑在所難免，沈亞楠此時(shí)減持猶如在投資者、前期車主的傷口上撒了一把鹽。應(yīng)該說，沈亞楠此次減持的時(shí)機(jī)把握不佳。

資料來源：老虎財(cái)經(jīng)

9月至今，沈亞楠減持了100萬股，引發(fā)了軒然大波，而在此之前，沈亞楠已減持了200萬股，市場(chǎng)上的反應(yīng)并沒有此次大。記者查詢理想汽車的交易情況，各大投資機(jī)構(gòu)頻繁買賣，而且交易數(shù)量巨大，他們的身份與沈亞楠不同，所以沒有引起關(guān)注。從沈亞楠的交易行為來看，分成多次減持，就是為了避免引起巨大波動(dòng)，然而近期的2次減持交易正好碰上了理想汽車負(fù)面信息發(fā)酵之時(shí)。

資料來源：東方財(cái)富網(wǎng)

與沈亞楠減持信息同樣被關(guān)注的還有理想汽車投資人王興的此前三次減持，持股比例從22.89%下降到了22.82%，合計(jì)套現(xiàn)金額超過3億。

王興套現(xiàn)或許與美團(tuán)的整改有關(guān)。2021年10月，美團(tuán)被罰款34.42億元，同時(shí)，市場(chǎng)監(jiān)管總局要求美團(tuán)圍繞完善平臺(tái)傭金收費(fèi)機(jī)制和算法規(guī)則、維護(hù)平臺(tái)內(nèi)中小餐飲商家合法利益、加強(qiáng)外賣騎手合法權(quán)益保護(hù)等進(jìn)行全面整改，并連續(xù)三年向市場(chǎng)監(jiān)管總局提交自查合規(guī)報(bào)告，確保整改到位，實(shí)現(xiàn)規(guī)范創(chuàng)新健康持續(xù)發(fā)展。美團(tuán)的整改還沒有結(jié)束，王興的套現(xiàn)是否與此有關(guān)，或許以后會(huì)有答案。

關(guān)鍵詞： 理想汽車 汽車之家 電動(dòng)汽車 續(xù)駛里程